本文摘要：随着创业板注册制落地，发行承销环节成为市场一大看点。数据显示，首批18只新股只有捷强装备采用直接定价方式，无一例采用累计投标询价方式。由于注册制下发行市盈率没有上限要求，完成发行承销的18只新股的定价情况受到市场关注。 公开资料显示，锋尚文化发行价格为138.02元，成为创业板发行价最高新股；18只新股市盈率均值接近40倍，显示颇受机构投资者追捧。相比科创板，创业板保留了直接定价方式，这是创业板IPO企业过去的主流选择。

随着创业板注册制落地，发行承销环节成为市场一大看点。数据显示，首批18只新股只有捷强装备采用直接定价方式，无一例采用累计投标询价方式。由于注册制下发行市盈率没有上限要求，完成发行承销的18只新股的定价情况受到市场关注。

公开资料显示，锋尚文化发行价格为138.02元，成为创业板发行价最高新股；18只新股市盈率均值接近40倍，显示颇受机构投资者追捧。相比科创板，创业板保留了直接定价方式，这是创业板IPO企业过去的主流选择。数据显示，2016年以来创业板有40%公司采用直接定价方式发行。值得注意的是，创业板要求直接定价方式确定的发行价格对应市盈率不得超过同行业上市公司二级市场平均市盈率。

截至8月15日，创业板注册制首批18股完成发行承销，其中仅有捷强装备采用直接定价方式，发行价格确定为53.10元/股，发行市盈率为45.02倍，低于其所在行业平均市盈率45.04倍，符合上述要求。早在7月12日，创业板发行规范委第二次工作会议倡议，首次公开发行股票数量低于8000万股且预计募集资金总额不足15亿元的发行人不采用累计投标询价方式确定发行价格，也不采用超额配售选择权。

这成为创业板IPO中除“直接定价”及“累计投标询价”以外的第三种定价方式。此举旨在便利简化业务操作，确保注册制安全稳定运行。

创业板改革中，新股发行定价通过市场化方式决定，注册制对发行市盈率没有上限要求。创业板注册制首批18只新股披露的发行价格中，锋尚文化发行价格最高，为138.02元，该股也是汤臣倍健上市以来创业板发行价最高的个股；最低的是康泰医学，为10.16元。发行市盈率方面，创业板注册制市盈率可以突破23倍限制。

由于捷强装备采用直接定价方式，按照规定，其市盈率应低于行业平均市盈率，剔除该股来计算的话，17只新股发行市盈率平均达到38.91倍。华菁证券投行团队表示，市场化定价发行，打消新经济企业的估值顾虑。“创业板注册制明确构建市场化的发行承销制度，对新股发行定价不设任何行政性限制。

创新企业可以市场化定价融资，有力地打消了其估值顾虑。”。

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